Exchange-rate uncertainty and foreign direct investment in the United States

Zusammenfassung

Ungewißheit über Wechselkurse und Zustrom ausländischer Direkt-investitionen in die Vereinigten Staaten. - In diesem Aufsatz wird zunächst versucht zu klären, auf welche Weise die Ungewißheit über die Entwicklung der Wechselkurse die ausländischen Direktinvestitionen beeinflußt, und danach werden solche Wirkungen auf den Zufluß ausländischer Direktinvestitionen in die Vereinigten Staaten getestet. Die theoretischen Wirkungen erwarteter Aufwertungen und von Risiken sind im allgemeinen nicht eindeutig und hängen von der Produktions- und Absatzstruktur des multinationalen Unternehmens ab. Im empirischen Teil zeigt sich, daß die Zuflüsse von Direktinvestitionen in die Vereinigten Staaten aus fünf anderen Ländern in signifikantem Maße negativ mit einer erwarteten Dollar-Aufwertung und positiv mit einer Erhöhung der Wechselkursvariabilität verbunden sind. Dieses Ergebnis ist konsistent mit den drei Typen von multinationalen Unternehmen, die sich in ihrer Produktions- und Absatzstruktur unterscheiden und in dieser Arbeit betrachtet werden.

Résumé

Incertitude de taux de change et investissement direct étranger dans les Etats Unis. - Cet article essaie de classifier les possibilités différentes de l’influence de l’incertitude de taux de change sur l’investissement direct étranger (IDE) et puis teste les effets des influx américains IDE. Les effets théoriques d’une révalorisation attendue aussi bien que du risque sont ambigus et dépendent de la structure de la production et des ventes de l’entreprise multinationale. Empiriquement, les influx américains IDE d’origine de cinq autres pays sont négativement associés avec la révalorisation attendue du dollar et positivement avec la variabilité accrue du taux de change. Cela est consistent avec trois structures spécifiques d’entreprise multinationale analysées dans l’article.

Resumen

La incertidumbre de la tasa de cambio e inversiones extrajeras en los EE UU. - En este trabajo se intentan clarificar las formas en las cuales la incertidumbre de la tasa de cambio puede afectar a la inversión extranjera y someter estas hipótesis a un test empírico en el caso de las inversiones extranjeras en los EE UU. Teóricamente los efectos de una revaluación esperada y del riesgo son ambiguos, dependiendo de la estructura de la production y de las ventas de la empresa multinational. Empíricamente las inversiones extranjeras en los EE UU con origen en cinco países resultan estar asociadas negativamente con la revaluación esperada del dólar y positivamente con una más alta variabilidad de la tasa de cambio. Esto es consistente con tres structuras específicas de empresas multinationales tratadas en este trabajo.