@article{ART002932240},
author={
이재현
},
title={ALM 기반의 최적 환헤지 비중과 신뢰구간},
journal={재무관리연구},
issn={1225-0759},
year={2023},
volume={40},
number={1},
pages={1-22},
doi={10.22510/kjofm.2023.40.1.001},
url={http://dx.doi.org/10.22510/kjofm.2023.40.1.001}
TY - JOUR
AU - 이재현
TI - ALM 기반의 최적 환헤지 비중과 신뢰구간
T2 - 재무관리연구
PY - 2023
VL - 40
IS - 1
PB - 한국재무관리학회
SP - 1-22
SN - 1225-0759
AB - 본 연구는 자산부채종합관리(ALM) 기반의 공적연기금의 환헤지 정책을 분석한다. 기존의자산중심접근법은 획일적인 환헤지 정책을 유도하였지만 각 연기금의 제도적 특징을 반영하지 못하였다.
본 연구는 잉여수익률, 적립비율, 투자레버리지, 적립배율 등 각 ALM 지표의 변동성을 최소화하는환헤지 비중을 이론적으로 도출하였다. 그 결과 제도 변수의 변동성, 환율과의 상관관계, 재정지표의수준에 따라 다양한 최적 환헤지 비중이 유도될 수 있다. 부채 혹은 지출과 관련된 변수와 환율간의상관관계가 높을 때 ALM에 기반한 환헤지 비중은 자산중심접근법에 비해 낮아지게 된다. 이는 환노출전략을 통해 제도 전체의 현금흐름을 중화시키는 방향으로 작동하기 때문이다. 따라서 연기금마다다른 헤지정책이 필요함을 의미한다. 또한, 본 연구는 이론적으로 도출되는 환헤지 비중의 통계적신뢰구간을 추정한다. 제도변수의 경우 회귀분석에 의한 시계열이 충분하지 않기 때문에 본 연구는재표본 효율성 방법론에 의해 신뢰구간을 추정하였다. 사전에 주어진 분포에서 통계적으로 이탈할수 있는 범위를 제공한다는 점에서 신뢰구간으로 활용될 수 있을 것이다. 이는 전술적 환헤지 정책에활용될 수 있을 것이다.
KW - ALM, 환헤지비중, 재정지표, 연기금, 전술적 환헤지
DO - 10.22510/kjofm.2023.40.1.001
UR - http://dx.doi.org/10.22510/kjofm.2023.40.1.001
ER -
이재현
(2023). ALM 기반의 최적 환헤지 비중과 신뢰구간. 재무관리연구,
40( 1),
1- 22.
이재현
. 2023,
“ALM 기반의 최적 환헤지 비중과 신뢰구간”,
재무관리연구,
vol. 40, no. 1,
pp. 1-22.
Available from: doi:10.22510/kjofm.2023.40.1.001
이재현
“ALM 기반의 최적 환헤지 비중과 신뢰구간” 재무관리연구
40.1
pp. 1-22 (2023): 1.
이재현
. ALM 기반의 최적 환헤지 비중과 신뢰구간 재무관리연구 [Internet]. 2023;
40( 1),
: 1-22.
Available from: doi:10.22510/kjofm.2023.40.1.001
이재현
. “ALM 기반의 최적 환헤지 비중과 신뢰구간” 재무관리연구
40, no.1
(2023): 1-22. doi: 10.22510/kjofm.2023.40.1.001