رابطه برخی از ابزارهای حاکمیت شرکتی و نقدشوندگی سهام

نویسندگان

1 دانشیار حسابداری، دانشگاه تربیت مدرس، تهران، ایران.

2 کارشناس ارشد حسابداری، دانشگاه مازندران، مازندران، ایران.

چکیده

 حاکمیت شرکتی از عوامل مهم اثرگذار بر اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام شرکتها است. اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام نیز از مهمترین معیارهای نقدشوندگی سهام شرکتها به شمار می‌رود. برخی از پژوهشهای خارجی صورت گرفته بیانگر این است که افزایش کیفیت حاکمیت شرکتی سبب کاهش اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و در نتیجه افزایش نقدشوندگی سهام شرکتها می‌گردد. در ایران تحقیقات چندانی در مورد رابطه ابزارهای حاکمیت شرکتی و نقدشوندگی سهام صورت نگرفته است؛ لذا هدف اصلی این مقاله بررسی رابطۀ ابزارهای حاکمیت شرکتی شامل درصد اعضای غیرموظف هیأت مدیره و درصد سرمایه‌گذاران نهادی به عنوان متغیرهای مستقل و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به عنوان متغیر وابسته، در بورس اوراق بهادار تهران است. در راستای این هدف، اطلاعات پنجساله (85-81) صد و یازده شرکت، مورد مطالعه قرار گرفت. این پژوهش از لحاظ هدف، کاربردی و از نظر ماهیت، توصیفی-‌ همبستگی است. برای آزمون فرضیه‌ها از رگرسیون چند متغیره با استفاده از داده‌های مقطعی و داده‌های ترکیبی استفاده شده است. نتایج تحقیق بیانگر آنست که بین ابزارهای حاکمیت شرکتی و نقدشوندگی سهام در بورس اوراق بهادار تهران، رابطه معنی‌داری وجود ندارد.

کلیدواژه‌ها


- حساس یگانه، یحیی و امیر پوریانسب، 1384. نقش سرمایه‌گذاران نهادی در حاکمیت شرکتهای سهامی، ماهنامه حسابدار، شماره‌های 164 و 165، مهر و آبان 1384.
- رسائیان، امیر، 1385. رابطۀ اطلاعات مالی و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام در بورس اوراق بهادار تهران، پایان نامۀ کارشناسی ارشد حسابداری دانشگاه مازندران.
- صلواتی، شاپور و امیر رسائیان، 1386. بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و نقدشوندگی سهام در ایران، نامه اقتصادی مفید، سال سیزدهم، شماره 63، ص.163-143.
- کردتبار، حسین، 1387. بررسی ارتباط بین اعضای غیرموظف هیأت مدیره و سرمایه‌گذاران نهادی عمده با رفتار مدیریت سود شرکتها در بورس اوراق بهادار تهران، پایان نامه کارشناسی ارشد حسابداری دانشگاه مازندران.
1-     مشایخ، شهناز و مریم اسماعیلی، 1385. بررسی رابطه بین کیفیت سود و برخی از جنبه‌های اصول راهبری در شرکتهای پذیرفته شده در بورس تهران، فصلنامه بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، شماره 45، ص25.
2-     مهرانی، ساسان و امیر رسائیان، 1388. بررسی رابطه بین معیارهای نقدشوندگی سهام و بازده سالانه سهام در بورس اوراق بهادار تهران، مجله حسابداری دانشگاه شیراز ، ص. 230-217.
- Admati, A. R., & Pfleiderer, P. 1988. A theory of intraday patterns: Volume and price variability. Review of Financial Studies, 1, 1–40.
- Amihud, Y and Mendelson, H., 1986. Asset pricing and the bid-ask spread, Journal of Financial Economics 17 (2), 223-249.
- Bacidore, J. M., and G. Sofianos, 2002.Liquidity Provision and Specialist Trading in NYSE-listed Non-U.S. Stocks, Journal of Financial Economics, 63 (2002), 133-158.
- Bebchuk, L. A., and A. Cohen, 2005.The Costs of Entrenched Boards, Journal of Financial Economics, pp. 409-433.
- Benston, G. and R. Hagerman, 1974. Determinants of Bid-Asked Spreads in the OTC Market, Journal of Financial Economics, pp. 353-364.
- Brennan, M., & Subrahmanyam, A. 1995.Investment analysis and price formation in securities markets, Journal of Financial Economics, 38, 361–381.
- Brockman, P., and D. Y. Chung, 2003.Investor Protection and Firm Liquidity, Journal of Finance, pp.921-937.
- Claessens, S., Djankov, S., & Lang, L. H. P. 2000.The separation of ownership and control in East Asian corporations. Journal of Financial Economics, 58, p. 81.
 - Chung,K , Elder, J and Jang-Chul Kim, 2009.Corporate Governance and Liquidity, Forthcoming in the Journal of Financial and Quantitative Analysis.
- Coffee, J. Jr., 1999.The future as history: The prospects for global convergence in corporate governance and its implications, Northwestern University Law Review 93, 641-707.
- Diamond, D.W.1985.Optimal Release of Information by Firms, Journal of Finance, 40, 1071-1094.
- Fabozzi, F. 1979.Bid-ask spread for over-the-counter stocks, Journal of Economics and Business, 32, 56–65.
- Glosten, L. R., and P. R. Milgrom, 1985, Bid, ask and transaction prices in a specialist market with heterogeneously informed traders, Journal of Financial Economics, 14:71–100, October.
- Gorkittisunthorn, M., & Jumreornvong, S, 2006. Insider ownership bid–ask spread, and stock splits: Evidence from the Stock Exchange of Thailand, International Review of Financial Analysis, and Article in press, Available online at Sciencedirect.com.
- Han, K. C., & Suk, D. Y. 1998.Insider ownership and signals: Evidence from stock split announcement effects, Financial Review, 33, 1−24
- Hamilton, J.,1976.Competition, Scale Economics, and Transaction Cost in the Stock Market, Journal of Financial and Quantitative Analysis, pp. 779-802.
- Hamilton, J., 1978. Marketplace Organization and Marketability: NASDAQ, the Stock Exchange, and the National Market System, Journal of Finance, pp. 487-503.
- Jensen, M.C., Meckling, W.H. 1976.Theory of the firm: managerial behaviour, agency costs and capital structures, Journal of Financial Economics, Vol. 3 No.December, pp.305-60.
- Jennings, William W; Schnatterly, Karen; and Paul J. Seguin, 2002. Institutional Ownership, Information and Liquidity, Innovations in Investments and Corporate Finance, Volume 7, pages 41–71.
- Kanagaretnam, Kiridaran (Giri); Lobo, Gerald J; and Dennis J. Whalen, 2009. Does Good Corporate Governance Reduce Information Asymmetry Around Quarterly Earnings Announcements?  , Journal of Accounting and Public Policy, Forthcoming
- Kothare, M., & Laux, P. 1995.Trading costs and the trading systems for Nasdaq stocks, Financial Analysts Journal, 42–53.
- Kyle, A. S., 1985.Continuous auctions and insider trading, Econometrica, 53(6):1315–1335, November.
- Leuz, Christian, D. Nanda, and P. Wysocki.2003.Earnings Management and Investor Protection: An International Comparison, Journal of Financial Economics, 69 (2003), 505-527.
- Ryan, H., 1996. The Use of Financial Ratios as Measures of Determinants of Risk in the Determination of the Bid-Ask Spread, Journal of Financial and Strategic Decisions, pp.33-40.
- Sarin, A., Shastri, K. A., & Shastri, K, 1996, Ownership Structure and Stock Market Liquidity, Working paper, Santa Clara, CA, Santa Clara University.
- Sivaramakrishnan, K and Shaokun Carol Yu, 2008. On the Association between Corporate Governance and Earnings Quality, available at ssrn.com.
 - Tinic, S. M. 1972.The Economics of Liquidity Services, Quarterly Journal of Economics, 86, 79-93.
- Vafeas, N. 2000. Board structure and the informativeness of earnings, Journal of Accounting and Public Policy 19 (2):139-160
- Venkatesh, P. and R. Chiang. 1986. Information asymmetry and the dealer’s bid-ask spread: A case study of earnings and dividend announcements. The Journal of Finance 41 (5): 1089-1102.