Skip to main content

L’illusion prudentielle

  • Chapter
Nouvelles normes financières
  • 176 Accesses

Résumé

La crise actuelle, survenant après celles de 1998, l’éclatement de la bulle Internet et les scandales Enron et Parmalat a suscité un nouvel élan pour la « régulation » (réglementation) des marchés. L’introduction de nouvelles règles et le durcissement des règles anciennes ont été discutés.

This is a preview of subscription content, log in via an institution to check access.

Access this chapter

Institutional subscriptions

Preview

Unable to display preview. Download preview PDF.

Unable to display preview. Download preview PDF.

Reference

  1. IOSCO, Resolution on the Regulation of Securities Market, Avril 1983; IOSCO, Objectives and Principles of Securities Regulation, septembre 1998. OICV-IOSCO, Methodology for Assessing Implementation of the IOSCO Objectives and Principles of Securities Regulation, Madrid, Octobre 2003.

    Google Scholar 

  2. Carjaval et Elliot [2007].

    Google Scholar 

  3. Réglementations qui interdisent légalement certains placements ou certaines opérations financières, comme les « règles de placement » des compagnies d’assurance ou des OPCVM.

    Google Scholar 

  4. Bagehot [1917].

    Google Scholar 

  5. Carswell [1961].

    Google Scholar 

  6. Voir le cas des bucket shops qui furent interdits par la Security and Exchange Commission en 1933. Washburn et DeLong [1932] et Sread [1938].

    Google Scholar 

  7. Minsky [1986].

    Google Scholar 

  8. « Though this be madness, yet there is method in it ». W. Shakespeare, Hamlet, Acte II, scène 2.

    Google Scholar 

  9. Federal Trade Commission: http://www.ftc.gov/privacy/privacyiitiatives/financialrules.html (Gramm-Leach-Bliley Act).

  10. Le Glass-Steagall Act, qui fut voté le 16 juin 1933, était typique de ce que l’on a appelé la réglementation prohibitive. Il organisait le système bancaire américain en distinguant soigneusement les activités de « crédit » des activités de « marchés » en réaction aux désordres financiers qui avaient provoqué la crise de 1929. Ses deux auteurs ont été le Sénateur de Virginie Carter Glass, qui en tant que secrétaire d’État au trésor avait créé la Réserve Fédérale en 1913, et le Représentant de l’Alabama, Henry B. Steagall, alors Président du Comité aux Affaires Bancaires et Monétaires de la Chambre des Représentants.

    Google Scholar 

  11. Déclaration de Nicolas Sarkozy du 17 mars 2005 faite à la Convention sociale de l’UMP, « Pour une politique de justice et de responsabilité », http://www.u-m-p.org/site/index.php/ump/

  12. Barth [1991], White [1991].

    Google Scholar 

  13. Curry et Shibut [2000].

    Google Scholar 

  14. Le FMI indique ainsi: « ... some complex and multilayered products added little economic value to the financial system. Further, they likely exacerbated the depth and duration of the crisis », IMF, Containing Systemic Risks and Restoring Financial Soundness, Global Financial Stability Report, avril 2008, Washington DC, p. 54.

    Google Scholar 

  15. Il s’agit de ce que l’on appelle des Special Purpose Vehicle.

    Google Scholar 

  16. Financial Accounting Standards Board, “FASB InterprÉtation n°46. Consolidation of Variable Interest Entities”, FIN 46R, Norwalk, Conn. Décembre 2003.

    Google Scholar 

  17. Brian et Walter [2007].

    Google Scholar 

  18. Challe [2007].

    Google Scholar 

  19. Sapir [2000].

    Google Scholar 

  20. FMI, Containing Systemic Risks and Restoring Financial Soundness, [2000] op.cit. p. 64, box 2.4. et p. 65.

    Google Scholar 

  21. OICV-OISCO, Objectives and Principles ..., op.cit, mai 2003, p. 2.

    Google Scholar 

  22. S. Kennedy, « SEC bans short selling hundreds of financial stocks. Regulator says ban is needed to protect market integrity; banking stocks soar » sur Market Watch, le 19/09/2008

    Google Scholar 

  23. La liste est consultable à cette adresse: http://www.marketwatch.com/News/Story/listus-companies-whose-shares/

  24. Alistair Barr « Companies try to scramble aboard SEC lifeboat. GE, CIT ask to be on list of stocks that can’t be shorted, Amex may ask too » sur Market Watch 19/09/2008

    Google Scholar 

  25. Aglietta et Berrebi [2007, p. 121].

    Google Scholar 

  26. Id., p. 127.

    Google Scholar 

  27. Aglietta, Brender et Couderc [1990].

    Google Scholar 

  28. La première résolution de l’IOSCO date de 1983. IOSCO, Resolution on the Regulation of Securities Market, avril 1983.

    Google Scholar 

  29. IOSCO, International Equity Offers-Summary of Report, Report of Technical Committee, septembre 1989.

    Google Scholar 

  30. Fama [1970], Fama et French [1988]. Pour une analyse critique du concept, Walter [1996].

    Google Scholar 

  31. Black [2001].

    Google Scholar 

  32. Voir Gravereau et Trauman [2001].

    Google Scholar 

  33. Baker [2008].

    Google Scholar 

  34. Rosenthal [2008].

    Google Scholar 

  35. Bolton et Rosenthal [2002].

    Google Scholar 

  36. Carjaval et Elliot [2007, p. 11].

    Google Scholar 

  37. Herring et Santomero [2000].

    Google Scholar 

  38. Allen et Gale [2000], Nier, Yang, Yorulmazer et Alentorn [2007].

    Google Scholar 

  39. Minsky [1982].

    Google Scholar 

  40. Calvo et Mendoza [2000].

    Google Scholar 

  41. Goldstein et Pauzner [2004].

    Google Scholar 

  42. Cifuentes, Ferruci et Song Shin [2005].

    Google Scholar 

  43. Gallegati, Greenwald, Richiardi et Stiglitz [2008].

    Google Scholar 

  44. De nombreux ouvrages traitant de l’attaque de Pearl Harbor relatent cette anecdote de manière plus ou moins romancée. Les sources utilisées ici sont d’une part le vol. III de l’histoire des opérations navales américaines dans le second conflit mondial, S.E. Morison, History of United States Naval Operations in World War II-Volume III-The Rising Sun in the Pacific, Boston, Little, Brown & company, 1988 (première édition 1948), p. 136-9 et d’autre part Joint Congressional Investigating Committee, US Congress, Pearl Harbor Attack, US-GPO, Washington DC, 40 vol., 1946, et en particulier part. 1, p. 39-40 et part. 25.

    Google Scholar 

  45. Un croquis représentant les observations radars se trouve dans S.E. Morison, The Rising Sun ..., Boston, Little, Brown & company, 1988 op.cit., p. 137.

    Google Scholar 

  46. Idem, p. 138.

    Google Scholar 

  47. Le Chef d’État-Major de la Marine américaine avait ainsi envoyé le 27 novembre 1941 un message « d’avertissement de guerre », Joint Congressional Investigating Committee, US Congress, Pearl Harbor Attack, op. cit., part. 14, p. 1406.

    Google Scholar 

  48. Shackle [1949].

    Google Scholar 

  49. Un bon résumé de l’approche de l’école autrichienne dans le domaine de la connaissance se trouve dans l’article de Lachman [1976].

    Google Scholar 

  50. Voir Lawson [1989].

    Google Scholar 

  51. Shackle [1949].

    Google Scholar 

  52. Lordon [2002].

    Google Scholar 

  53. Shackle [1986, p. 283].

    Google Scholar 

  54. Idem, p. 286.

    Google Scholar 

  55. Van Creveld [1985, p. 252 et ssq].

    Google Scholar 

  56. Idem, p. 253.

    Google Scholar 

  57. Schrage [2003, p. 7–8].

    Google Scholar 

  58. Van Creveld [1985, p. 197–202].

    Google Scholar 

  59. Van Creveld [1985, p. 199].

    Google Scholar 

  60. Simon [1978, p. 13].

    Google Scholar 

  61. Simon [1972, p. 168].

    Google Scholar 

  62. Kaplan [2000].

    Google Scholar 

  63. Voir « Lessons from the collapse of hedge fund Long-Term Capital Management »: risk.ifci.ch/146490.html

    Google Scholar 

  64. De Groot [1965].

    Google Scholar 

  65. Simon [1976, p. 135].

    Google Scholar 

  66. Chapanis et Chapanis [1964], Akerlof et Dickens [1972].

    Google Scholar 

  67. Lucas [1981].

    Google Scholar 

  68. Camerer [1994], Payne, Bettman et Jonhson [1992].

    Google Scholar 

  69. Sapir [2005], chapitre 1.

    Google Scholar 

  70. Bernoulli [1738].

    Google Scholar 

  71. D. Kahneman parle ainsi d’une « erreur de Bernoulli » dans l’exposé qu’il fait à l’occasion de la remise de son prix Nobel. Kahneman [2002].

    Google Scholar 

  72. Lichtenstein et Slovic [1971].

    Google Scholar 

  73. Lichtenstein et Slovic [1973].

    Google Scholar 

  74. Slovic et Lichtenstein [1983].

    Google Scholar 

  75. Tversky [1996, p. 187].

    Google Scholar 

  76. McNeil, Pauker, Sox Jr. et Tversky [1982].

    Google Scholar 

  77. Tversky et Kahneman [1986, 1991].

    Google Scholar 

  78. Lichtenstein et Slovic [1971, 1973].

    Google Scholar 

  79. Tversky, Sattath et Slovic [1988], Slovic, Griffin et Tversky [1996].

    Google Scholar 

  80. Kahneman et Ritov [1995].

    Google Scholar 

  81. Simonson et Tversky [1992].

    Google Scholar 

  82. Idem et Tversky [1996, p. 195].

    Google Scholar 

  83. Hodgson [1988, p. 5–6].

    Google Scholar 

  84. Kahneman, Frederickson, Schreiber, Redelmeier [1993].

    Google Scholar 

  85. Redelmeier et Kahneman [1996].

    Google Scholar 

  86. Kahneman [1994]; Varey et Kahneman [1992].

    Google Scholar 

  87. Chu et Chu [1990].

    Google Scholar 

  88. William Shakespeare, Hamlet, Acte I, scène 5. Mention à préciser pour les références à cet article: Jacques Sapir, « L’illusion prudentielle », dans Nouvelles normes financières. S’organiser face à la crise (sous la dir. de Christian Walter). Paris, Springer, 2010, p. 161–188.

    Google Scholar 

Download references

Author information

Authors and Affiliations

Authors

Rights and permissions

Reprints and permissions

Copyright information

© 2010 Springer-Verlag France

About this chapter

Cite this chapter

Sapir, J. (2010). L’illusion prudentielle. In: Nouvelles normes financières. Springer, Paris. https://doi.org/10.1007/978-2-8178-0070-7_9

Download citation

  • DOI: https://doi.org/10.1007/978-2-8178-0070-7_9

  • Publisher Name: Springer, Paris

  • Print ISBN: 978-2-8178-0069-1

  • Online ISBN: 978-2-8178-0070-7

Publish with us

Policies and ethics